風(fēng)投 來源：時代周報 2020-07-14 15:50:15
7月13日，國泰君安最新報告分析，銀行理財“剛兌打破+收益率下行”，助推市場無風(fēng)險利率下行。增量資金入場是當(dāng)前行情核心原因。伴隨風(fēng)險偏好邊際抬升，靜待3500點。
A股上漲行情進入第二個整周，市場交投情緒逐步進入亢奮狀態(tài)。
承接上周強勢，本周第一個交易日(7月13日)，A股三大指數(shù)集體走強，其中滬指收盤上漲1.77%，收報3443.29點;深成指上漲3.50%，收報14149.14點;創(chuàng)業(yè)板指上漲3.99%，收報2889.43點。
兩市成交額連續(xù)6個交易日突破1.5萬億元。
上周(7月6—10日)主要指數(shù)上行，滬深300指數(shù)漲7.55%，上證綜指漲7.31%，周度漲幅位居2015年以來第三位。
然而，上周“連漲”行情終于迎來第一次小幅調(diào)整，前期漲幅較高的券商股、保險股、銀行股在上周五大面積回調(diào)。最終，當(dāng)日滬指收跌1.95%報3383.32點，失守3400點。
上周五部分板塊調(diào)整，與監(jiān)管部門集體“喊話”不無關(guān)系。
對此，7月12日晚，交通銀行金融研究中心首席研究員唐建偉在接受時代周報記者采訪時表示，前期市場漲太快，監(jiān)管此時出來降降溫，更有利于行情走得更穩(wěn)更遠些，下周即使調(diào)整，也不會改變中期向上的趨勢。
截至7月13日再現(xiàn)火爆行情，顯示市場已經(jīng)快速消化上周五的政策利空，看多情緒占據(jù)主導(dǎo)。
中國財政科學(xué)研究院應(yīng)用經(jīng)濟學(xué)博士后盤和林認(rèn)為，當(dāng)日大盤屬于慣性上漲，主要是大資金量在推動。
7月13日，中信證券發(fā)布觀點認(rèn)為，預(yù)計新發(fā)基金還將維持較快節(jié)奏，未來1個月可達到1800億—2000億元，同時，海外交易型熱錢流入將推升外資流入規(guī)模。
值得關(guān)注的是，本周四(7月16日)，國家統(tǒng)計局將會發(fā)布上半年經(jīng)濟運行報告，以及70個大中城市住宅銷售價格月報。
盤和林認(rèn)為，上半年經(jīng)濟數(shù)據(jù)對于資本市場肯定有影響;此外，受疫情影響，不少上市公司中報業(yè)績不如預(yù)期，投資者應(yīng)注意這兩部分?jǐn)?shù)據(jù)對大盤的影響。
13日晚，展富資產(chǎn)總經(jīng)理鐘海波對時代周報記者表示，這次行情是對2018年底部的一次結(jié)構(gòu)性補漲，最直接的顯現(xiàn)出指數(shù)上漲行情，能不能成為牛市還是要看經(jīng)濟的基本面。
監(jiān)管發(fā)聲降溫
7月10日，上周最后一個交易日，A股在上攻3500點時快速跳水大跌，三大股指漲跌互現(xiàn)。滬指收跌1.95%報3383.32點，失守3400點，終結(jié)“連漲”行情。
某種程度上說，A股牛市行情降溫的外在動力大于內(nèi)在動力。
就在上周四，監(jiān)管部門開始連續(xù)喊話。
7月8日，中國證監(jiān)會曝光了258家非法從事場外配資的平臺及其運營機構(gòu)名單，提醒投資者理性投資。
7月10日，央行貨幣政策司副司長郭凱在新聞發(fā)布會上表示，個別金融領(lǐng)域出現(xiàn)杠桿率回升和資金空轉(zhuǎn)現(xiàn)象，金融風(fēng)險苗頭隱現(xiàn)。前期特殊的、階段性的政策在完成使命后將退出。
7月11日，銀保監(jiān)會重磅發(fā)聲，指出當(dāng)前階段要強化資金流向監(jiān)管，規(guī)范跨市場資金往來和業(yè)務(wù)合作，嚴(yán)禁銀行保險機構(gòu)違規(guī)參與場外配資，嚴(yán)查亂加杠桿和投機炒作行為，防止催生資產(chǎn)泡沫。
7月11日，國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(下稱“金融委”)召開第三十六次會議要求，全面落實對資本市場違法犯罪行為“零容忍”要求，多措并舉加強和改進證券執(zhí)法工作，全力維護資本市場健康穩(wěn)定和良好生態(tài)，提出由證監(jiān)會會同相關(guān)部門建立“打擊資本市場違法活動協(xié)調(diào)工作小組”等七大舉措。
然而，市場認(rèn)為上周五的調(diào)整力度并不足夠。尤其在7月13日，滬指就一舉收復(fù)了失地。
盤和林認(rèn)為，經(jīng)過多日連續(xù)上漲，大盤“像樣的回調(diào)”還是要來，不排除監(jiān)管后續(xù)會有實質(zhì)性降溫舉措。
相對于證監(jiān)會、銀保監(jiān)會對非法資金的喊話，市場更加擔(dān)憂的是央行的貨幣政策走向，充裕的流動性會否轉(zhuǎn)向。
7月10日，貨幣政策司副司長郭凱表示，(疫情階段性特殊政策退出)這些并不代表貨幣政策就此轉(zhuǎn)向。“貨幣政策的立場仍然是穩(wěn)健的，貨幣政策更加靈活適度。”
郭凱強調(diào)，上半年推出的、正在實施中和將要實施的貨幣政策支持措施合計約提供了9萬億元，這些政策都是比較長期的政策，總量上足夠。隨著下半年經(jīng)濟恢復(fù)正常，傳統(tǒng)貨幣政策的作用可能會更加明顯。
摁不住的牛市行情
上證綜指7月以來連續(xù)大漲，6個交易日漲了400多點，從3000點直上3400點，累計漲幅14.03%。
市場主流觀點認(rèn)同目前處于結(jié)構(gòu)性牛市。從經(jīng)濟基本面來看，近期公布的各項經(jīng)濟數(shù)據(jù)延續(xù)回暖勢頭。
7月10日，央行相關(guān)負責(zé)人表示，汽車消費6月增速為4.8%。6月CPI同比上漲2.5%，低于預(yù)期，PPI環(huán)比上升且連續(xù)兩個月改善，這都說明疫情給供給端帶來的影響已經(jīng)基本消退。截至5月末，PMI已連續(xù)3個月保持在榮枯線上方。下半年及未來一段時期，這種好轉(zhuǎn)的態(tài)勢仍將持續(xù)。
從市場角度看，私募和資管公司的角度頗有代表性。
時代周報記者獲悉，行業(yè)內(nèi)對A股市場中短期運行方向總體偏積極。
7月13日，上海一位私募人士告訴記者，A股3-6個月內(nèi)會繼續(xù)走牛，權(quán)益類資產(chǎn)將成為未來今年最佳投資標(biāo)的。
截至6月底，私募排排網(wǎng)納入統(tǒng)計排名的16040只私募基金，今年以來整體平均收益為13.28%，正收益產(chǎn)品占比為80.95%。
對此，7月13日，恒天財富研究院向時代周報記者表示，在今年上半年跌宕起伏的市場環(huán)境中，私募基金平均收益和股票策略收益分別優(yōu)于同期滬深300指數(shù)和中證500指數(shù)12.52%和2.83個百分點，展示出了相對較高的賺錢效應(yīng)。
在弘毅投資首席投資官張鴻羽看來，當(dāng)前基本面下，市場總會去尋找一些結(jié)構(gòu)性機會，尤其是增長確定性明確的資產(chǎn)，有效資產(chǎn)、收益率穩(wěn)定的資產(chǎn)顯得非常稀缺。
7月13日，國泰君安最新報告分析，銀行理財“剛兌打破+收益率下行”，助推市場無風(fēng)險利率下行。增量資金入場是當(dāng)前行情核心原因。伴隨風(fēng)險偏好邊際抬升，靜待3500點。
不改消費+科技配置主線
對于上周股市先揚后抑的盤面表現(xiàn)，以及前期金融股漲幅氣勢如虹，后期又走向分化的格局，主流投資機構(gòu)們又是如何操作應(yīng)對的呢?
“首先我自己是逐步減倉證券股的，雖然這會犧牲了一些證券股的利潤，但在我看來，該板塊漲起來的空間并不大了，上周我們主要將資金布局了新能源汽車板塊。” 7月13日，北京一家基金公司研究部副總告訴時代周報記者。
時代周報記者也注意到，盡管7月6日和8日，證券公司指數(shù)(399975.SZ)分漲9.62%和6.55%，但7月9日起漲幅已迅速收窄，10日甚至下跌2.56%。
7月13日，數(shù)據(jù)顯示，部分券商股亦表現(xiàn)不佳，如中銀證券、浙商證券等個股領(lǐng)跌。
具體到投資線索上，已經(jīng)有很多賣方做過大量統(tǒng)計，證明行業(yè)的高景氣度無疑是出現(xiàn)大行情首要的條件，消費升級、先進制造是主要的兩個思路。一個很有效的選擇原則是“進口替代”，中高端消費品、專利藥、半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)等均符合這個條件。
“還有些行業(yè)在消費升級和先進制造兩者兼?zhèn)?，這些行業(yè)的景氣持續(xù)性和產(chǎn)業(yè)成長空間更優(yōu)，例如新能源車、5G消費電子、5G文化娛樂。在這些選定的產(chǎn)業(yè)中，我們會進一步分析產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)上最有優(yōu)勢的企業(yè)，再根據(jù)過往歷史，篩選出質(zhì)地優(yōu)異的上市公司。”該研究部副總表示。
7月13日，北京一家財險公司資管部負責(zé)人也告訴時代周報記者，“盡管上周一金融股大漲，但彼時我們就已判斷，金融股僅是估值修復(fù)性行情下的補漲機會，因此并沒有太多追漲這一板塊。
該人士表示，他們反而認(rèn)為，后續(xù)的股市投資方向大概率仍是停留在大消費和大科技板塊，二季度將側(cè)重于大消費復(fù)蘇帶來的機會，對食品飲料、家用電器等前期受疫情影響較大的行業(yè)開展投資，博取業(yè)績和估值的修復(fù)收益。
7月13日，華西證券非銀金融行業(yè)分析師曹杰也在接受時代周報記者采訪時表示，“據(jù)我了解，險資目前配置主要依然是兩條，即高成長的科技，醫(yī)藥，新能源汽車等板塊 ，加上低PB高ROE高分紅率的公司保證長期收益 。”
對于上周五大盤指數(shù)的調(diào)整，在華寶基金機構(gòu)投資部副總經(jīng)理羅彥看來，一輪上漲行情至少可以持續(xù)1個月到1個半月，在7月底以前任何大幅的調(diào)整可能都是加倉機會。現(xiàn)在連一次像樣的調(diào)整都沒有出現(xiàn)，這時候不要輕易言頂，也不要輕易下車。
在板塊上，羅彥最看好的標(biāo)的沒有變化，主要是蘋果產(chǎn)業(yè)鏈、半導(dǎo)體材料、新能源汽車板塊。
大盤短期震蕩
A股勢頭強勁，“牛市”呼聲朝天之時，一些場外配資平臺死灰復(fù)燃。
就在上周，258家非法從事場外配資的平臺及其運營機構(gòu)被證監(jiān)會曝光。
7月12日，唐建偉向記者分析，場外配資這種杠桿資金只會對市場形成助漲助跌的作用，也是2015年杠桿牛市和此后股災(zāi)的重要推手。
唐建偉表示，結(jié)合國家金穩(wěn)委最新召開的會議精神，全面落實對資本市場違法犯罪行為“零容忍”工作要求，希望通過改革和法制等手段，不斷夯實中國資本市場的基礎(chǔ)。
12日，華夏人壽一位高管向時代周報記者表示，股市整體向好，要吸取2015年巨幅波動教訓(xùn)，嚴(yán)防場外違規(guī)配資，這對呵護股市健康穩(wěn)定長遠發(fā)展具有積極作用，短期來看會有一波小震蕩，從中國長期經(jīng)濟發(fā)展來看牛市的主題不變。
同時，伴隨股市快速上漲，擁有成本優(yōu)勢的原始股東們的減持欲望卻在升高。
據(jù)時代周報記者不完全統(tǒng)計，目前已經(jīng)有132家上市公司發(fā)布股東擬減持計劃，不斷飆漲的券商成為減持的重點對象。
截至7月10日，年內(nèi)A股上市公司的重要股東已減持股數(shù)高達225.98億股，總套現(xiàn)金額已超過3116.99億元，較2019年同期大幅增長105%，涉及上市公司數(shù)量多達1525家。
7月12日，興業(yè)證券資深投顧史應(yīng)召向時代周報記者表示，社保、大基金等國家隊的減持，更多的是為市場情緒、投資者預(yù)期適度降溫，為了股市能走得更穩(wěn)、更長久。大股東們的減持，則更多的是出于公司估值合理性的考慮。
展望本周(7月13―17日)市場走勢存在較大不確定性。
7月13日，恒天財富研究院向時代周報記者表示，在7月初的放量快速上漲后，短期隨著資金入市速度有所放緩，且市場面臨獲利盤清洗，可能加劇市場震蕩格局，但波動加劇是牛市的正常特征之一，階段性調(diào)整后市場牛市的基礎(chǔ)將更為牢固，表現(xiàn)也會更為健康。
后續(xù)大盤行情如何延續(xù)?
7月13日，華創(chuàng)證券高級研究員周隆剛告訴記者，經(jīng)過他們的分析，隨著二季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)的發(fā)布，將改變此前市場僅關(guān)注復(fù)工相關(guān)中觀高頻數(shù)據(jù)格局，市場所體現(xiàn)的經(jīng)濟復(fù)蘇預(yù)期能否得到數(shù)據(jù)層面的有效支撐，是行情能夠延續(xù)的重點。
免責(zé)聲明：市場有風(fēng)險，選擇需謹(jǐn)慎！此文僅供參考，不作買賣依據(jù)。
