快訊 來(lái)源：金融界 2023-06-27 19:52:00
周二（6月27日），大盤全天震蕩回升，上證指數(shù)漲1.23%報(bào)3189.44點(diǎn)，深證成指漲0.97%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.25%。A股全天成交8423.7億元，環(huán)比縮量超1300億；北向資金逆勢(shì)凈賣出近26億元。
(資料圖)
吃喝板塊隨大盤回暖，白酒股午后震蕩拉升成為推升主力，順鑫農(nóng)業(yè)尾盤漲停，瀘州老窖漲2.71%，五糧液漲1.99%，貴州茅臺(tái)微漲收紅。調(diào)味品板塊依舊低迷，海天味業(yè)、中炬高新跌逾1%。
熱門ETF方面，白酒權(quán)重超6成的食品ETF（515710）午后在白酒股帶動(dòng)下震蕩上行，收盤場(chǎng)內(nèi)價(jià)格漲0.84%，成功終結(jié)此前4連陰頹勢(shì)。
值得關(guān)注的是，昨日（6月26日）食品ETF（515710）大跌期間，逾千萬(wàn)元資金逢跌涌入，反映資金積極看多板塊后市反彈預(yù)期。
白酒是吃喝板塊權(quán)重占比最大的子板塊，其走勢(shì)對(duì)板塊整體漲跌影響較大。對(duì)于白酒近期接連回調(diào)，中銀證券在最新行業(yè)周報(bào)《無(wú)須過(guò)于擔(dān)憂白酒價(jià)格倒掛，復(fù)蘇改善方向不變》中表達(dá)了看法，其認(rèn)為，白酒下跌的原因可能在于短期數(shù)據(jù)偏平淡，繼而引發(fā)價(jià)格倒掛現(xiàn)象的擔(dān)憂，但實(shí)際上，價(jià)格倒掛并不等同于行業(yè)景氣度低。
中銀證券表示，價(jià)格倒掛現(xiàn)象要分兩個(gè)方面來(lái)看：
1）二季度需求呈現(xiàn)弱復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，淡季需消化前期的渠道庫(kù)存，再疊加近期618大促，因此終端價(jià)格略有松動(dòng)。白酒經(jīng)歷了1-2月旺銷之后，需求回補(bǔ)的影響減弱，而商務(wù)活動(dòng)和消費(fèi)能力恢復(fù)還需時(shí)間，但基于前期的樂(lè)觀判斷，3月份酒廠出貨和經(jīng)銷商進(jìn)貨的動(dòng)力較高，導(dǎo)致渠道庫(kù)存偏高。二季度進(jìn)入消費(fèi)淡季之后，渠道需要較長(zhǎng)的時(shí)間消化庫(kù)存。近期618大促，酒廠和經(jīng)銷商加大了促銷力度，因此白酒價(jià)格略有松動(dòng)，6.19-6.22散瓶飛天批價(jià)2790-2800元，批價(jià)環(huán)周有所下降。
2）回顧白酒行業(yè)歷史，無(wú)論景氣高還是低，價(jià)格倒掛都是行業(yè)的通行現(xiàn)象。雖然部分酒廠的實(shí)際成交價(jià)低于名義出廠價(jià)，但到了季末和年末，酒廠會(huì)給經(jīng)銷商一定的模糊返利，保障渠道的利潤(rùn)空間。這種模式有助于提升酒廠對(duì)渠道的掌控能力，減少竄貨和亂價(jià)的行為。
因此，價(jià)格倒掛并不等同于行業(yè)景氣度低。如果剔除需求回補(bǔ)和渠道庫(kù)存影響，4月份開(kāi)始終端需求已有改善態(tài)勢(shì)，行業(yè)進(jìn)入新階段，5月份社零餐飲、煙酒類兩年復(fù)合增速分別為3.2%、6.2%，維持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。預(yù)計(jì)全年持續(xù)改善可期，下半年?duì)I收增速好于上半年。
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，1-5月，社會(huì)消費(fèi)品零售總額187636億元，同比增長(zhǎng)9.3%，同比2019年增長(zhǎng)16.3%；其中5月社會(huì)消費(fèi)品零售總額37803億元，同比增長(zhǎng)12.7%，環(huán)比四月份增長(zhǎng)8.29%。按消費(fèi)類型分，1-5月份煙酒類零售總額為2179億元，同比增長(zhǎng)8.3%；其中5月煙酒類零售總額為375億元，同比增長(zhǎng)8.6%。
政策面，“恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)”調(diào)研協(xié)商座談會(huì)20日在京召開(kāi)。會(huì)議中強(qiáng)調(diào)要深刻認(rèn)識(shí)恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)是推進(jìn)中國(guó)式現(xiàn)代化的應(yīng)有之義，是實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的必然選擇，是實(shí)現(xiàn)全年經(jīng)濟(jì)發(fā)展預(yù)期目標(biāo)的內(nèi)在要求，高質(zhì)量開(kāi)展考察調(diào)研，為恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)獻(xiàn)計(jì)出力。
展望吃喝板塊后市，中泰證券表示，隨著消費(fèi)能力的悲觀預(yù)期逐漸修復(fù)，在政策加碼的大環(huán)境下，板塊有望迎來(lái)反彈行情，當(dāng)前來(lái)看食品飲料的估值水平處于近幾年的較低位置，性價(jià)比凸顯，建議關(guān)注底部區(qū)間的配置機(jī)遇。
數(shù)據(jù)顯示，截至收盤，細(xì)分食品指數(shù)PE（TTM）28.93倍，位于近5年14.19%分位點(diǎn)，目前仍低于5年估值中位數(shù)34.85倍，已處于具備性價(jià)比區(qū)間。
看好吃喝板塊長(zhǎng)期投資價(jià)值，可以重點(diǎn)關(guān)注食品ETF（515710）。公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，食品ETF（515710）跟蹤中證細(xì)分食品飲料產(chǎn)業(yè)主題指數(shù)，超6成倉(cāng)位布局白酒，近4成倉(cāng)位布局飲料乳品、調(diào)味、啤酒等板塊，其中“茅五瀘汾洋”權(quán)重超50%（貴州茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖、山西汾酒、洋河股份），兼顧伊利股份、海天味業(yè)、青島啤酒等細(xì)分板塊龍頭。
風(fēng)險(xiǎn)提示：食品ETF（515710）被動(dòng)跟蹤中證細(xì)分食品飲料產(chǎn)業(yè)主題指數(shù)，該指數(shù)基日為2004.12.31，發(fā)布于2012.4.11，指數(shù)成份股構(gòu)成根據(jù)該指數(shù)編制規(guī)則適時(shí)調(diào)整。文中指數(shù)成份股僅作展示，個(gè)股描述不作為任何形式的投資建議，也不代表管理人旗下任何基金的持倉(cāng)信息和交易動(dòng)向?；鸸芾砣嗽u(píng)估的本基金風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為R3-中風(fēng)險(xiǎn)，適合適當(dāng)性評(píng)級(jí)C3以上投資者。任何在本文出現(xiàn)的信息（包括但不限于個(gè)股、評(píng)論、預(yù)測(cè)、圖表、指標(biāo)、理論、任何形式的表述等）均只作為參考，投資人須對(duì)任何自主決定的投資行為負(fù)責(zé)。另，本文中的任何觀點(diǎn)、分析及預(yù)測(cè)不構(gòu)成對(duì)閱讀者任何形式的投資建議，亦不對(duì)因使用本文內(nèi)容所引發(fā)的直接或間接損失負(fù)任何責(zé)任?；鹜顿Y有風(fēng)險(xiǎn)，基金的過(guò)往業(yè)績(jī)并不代表其未來(lái)表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)并不構(gòu)成基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證，基金投資需謹(jǐn)慎。
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